香港交易所（HKEX）的 ESG 披露要求

ESG 在香港的重要性日益凸显

在全球投资者、监管机构与消费者的推动下，ESG（环境、社会与公司治理）已成为衡量企业价值和长期竞争力的重要指标。自 2020 年以来，香港交易所持续收紧 ESG 披露要求，推动企业不仅要披露，更要采取实际行动。

对于 IPO 申请企业而言，ESG 已不再是可有可无的品牌宣传，而是：

1. 法律及上市规则要求
2. 投资决策的重要参考因素
3. IPO 审批与上市后合规的必要条件
4. 进入国际供应链的通行证

在 2025 年 5 月发布的《新上市申请人指引》中，ESG 披露要求已从原先的 5 项扩展到至少 30 项，直接影响 IPO 能否成功。准备在香港上市的公司必须在申报前很早就启动 ESG 准备，涵盖能源、水、温室气体、废弃物、治理及社会指标。
 

香港交易所 ESG 披露核心规则

基本要求

1. 强制性披露要求（MDR）
2. “遵守或解释”原则

董事会层面的责任（自 2020 年修订起）

1. 监督 ESG 战略和实施
2. 评估 ESG 风险和机遇
3. 审查 ESG 绩效并融入决策

IPO 申请企业的额外 ESG 要求（2025 年版）

2025 年 5 月版《新上市申请人指引》已将 ESG 披露要求整合至招股书的多个章节，而不仅限于“ESG”部分，包括：

1. 风险因素 - 识别和评估与 ESG 相关的风险（气候、监管、运营）以及对商业价值的潜在影响。
2. 行业概述和适用法律/法规 - 披露环境和社会标准、废物管理合规性、碳中和目标（如中国的 2060 年目标）。
3. 企业- 介绍 ESG 战略、气候转型计划、目标和进度跟踪。
4. 董事和高级管理层 - 概述 ESG 治理责任、董事会监督以及与公司战略的整合。
5. 财务信息- 披露 ESG 相关风险对财务状况的影响、ESG 计划的预算以及任何与气候相关的规定。
    

IPO 企业需准备：

1. ESG 基准数据（3 年：温室气体排放、水、能源、废物）
2. ESG 监督的治理结构
3. 与港交所四大 ESG 支柱（治理、战略、风险管理、指标与目标）一致的重要性评估

四大 ESG 支柱：基本要求 + IPO 重点

环境 (E)

基本要求：

1. 披露范围 1 和 2 排放
2. 能源消耗和效率措施
3. 耗水量和节水
4. 废物管理和循环经济措施

趋势与 IPO 重点：

1. 与 IFRS S2 对齐的气候披露
2. 全价值链（范围 3）排放核算
3. 基于科学的减排目标 (SBTi)
4. IPO 披露：量化过去 3 年的温室气体、水、能源数据；与合规计划挂钩

社会 (S)

基本要求：

1. 员工福利、多样性和包容性
2. 职业健康与安全
3. 供应链管理和人权
4. 社区投资与参与

趋势与 IPO 重点：

1. 扩展供应链人权与环境风险披露
2. 量化社会影响 KPI
3. IPO 披露：劳工标准合规性、工作场所安全记录、供应商 ESG 筛选

治理 (G)

基本要求：

1. 董事会和管理层的 ESG 结构
2. ESG 风险管理框架
3. 反腐败和商业道德政策

趋势与 IPO 重点：

1. 将 ESG KPI 与高管薪酬挂钩
2. 董事会层面的 ESG 培训
3. IPO 披露：董事会 ESG 监督、与 ESG 挂钩的激励结构、培训记录

气候相关披露（与 TCFD 一致）

基本要求：

1. 识别与气候相关的风险和机遇
2. 制定去碳化战略和行动计划

新趋势与 IPO 重点

1. 2026 年起全面符合 IFRS S2
2. 投资者要求可衡量的减排量和成果
3. IPO 披露：气候转型计划、量化的减排/适应措施、实现碳中和目标的时间表

全球主要投资者（如贝莱德、挪威基金）已要求被投资公司达到《国际财务报告准则》S2 或更高的 ESG 披露标准。未能及早适应的香港上市公司可能会在国际融资和供应链谈判中失利。

2025-2026 年 ESG 重点领域

2025 年重点

1. 强制披露范畴 1 和 2 温室气体排放量
2. 根据 "遵守或解释 "原则披露气候相关信息
3. IPO 申请者：在多个招股说明书章节中至少披露 30 项 ESG 信息

2026 年亮点

1. 全面强制披露 IFRS S2 气候信息
2. 恒生综合指数中的大市值成分股将首先符合要求
3. 由于投资者和市场的强大压力，预计将扩大强制范围 3 排放 披露的范围

2024 年，一家大型香港上市公司提前采用了《国际财务报告准则》S2 框架，披露了范围 1、范围 2 和部分范围 3 的排放量。该公司将气候风险纳入董事会决策，获得了国际 ESG 评级机构的认可，并加强了其在绿色金融市场的地位。

实用合规建议

对于上市公司：

1. 建立强大的 ESG 数据管理系统，确保准确性和审计准备就绪
2. 定期开展与利益相关方一致的重要性评估
3. 采用国际框架（GRI、SASB、TCFD、ISSB）
4. 尽早应对范围 3 排放
5. 寻求第三方保证 ，以提高可信度和投资者信任度

对于 IPO 申请者：

1. 至少在上市前 3 年开始收集 ESG 数据
2. 将 ESG 治理纳入董事会架构
3. 及早将 ESG 披露映射至招股书章节
4. IPO 披露与上市后报告采用一致的 ESG 框架
5. 获取独立 ESG 鉴证以增强投资者与监管机构信心

环境、社会和公司治理报告中的数据不准确或没有依据，会损害投资评级并引发监管审查。独立保证可大大降低这些风险。

DQS HK 的相關專業服務

• EPD 認證服務（環境產品聲明）
• EcoVadis 評級服務
• SBTi 溫室氣體減排目標服務
• CDP 碳信息披露服務
• ESG 報告鑑證
• ISO 14064 企業碳足跡驗證
• ISO 14067 產品碳足跡驗證
• ISO 14040 / ISO 14044 生命周期評估審查